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標題: 融資融券纠纷中,强制平仓如何行使?投資者如何訴讼维權? [打印本頁]

作者: admin 時間: 6 天前
標題: 融資融券纠纷中,强制平仓如何行使?投資者如何訴讼维權?
實践中，融資融券胶葛也常常產生，關于證券公司若何强迫平仓，存在必定的争议，笔者連系详细的案例，谈一下此类案件的审理环境。

1、山東省高院的案例详细环境

上訴人王國菊因與被上訴人中泰證券股分有限公司（如下简称中泰證券公司）、原审被告谭雄玉融資融券買賣胶葛一案，不平山東省濟南市中级人民法院（2019）鲁01民初377号民事裁决，向本院提起上訴。

一、上訴的详细叨教及究竟来由

上訴人王國菊上訴哀求：撤消一审裁决，改判驳回中泰證券公司對王國菊的全数訴讼哀求。究竟和来由：1、王國菊與中泰證券公司簽定的《融資融券合同》违背了《中華人民共和國證券法》第142條劃定，属于無效合同。中泰證券公司輕忽對王國菊融資融券開通資历的审查，没有發明王國菊從事證券買賣不足半年、近来20個買賣日日均證券类資產低于50万元等投資者資历准入类型的强迫性劃定，属于违背證券法和國務院行政律例等强迫性劃定的举动，合同理當是無效的。2、中泰證券公司在為王國菊打點融資融券营業進程中未充實實行得當性审查和危害告訴义務。2017年11月28日，打點融資融券营業時，王國菊赤峰黄金的股票锁按期還没有届满，又無其他任何證券投資和買賣履历，從事證券買賣時候不足半年。依照《證券公司融資融券营業辦理法子》第十二條、《上海證券買賣所融資融券買賣施行细则》第六條和《深圳證券買賣所融資融券買賣施行细则》第2.4條劃定，王國菊其實不具有展開两融营業的前提，中泰證券公司對王國菊的現實环境是知悉的，依照上述劃定中泰證券公司不得為王國菊打點融資融券营業及開立信誉账户。一审法院仅凭中泰證券公司提交的《融資融券危害揭露书》就認定中泰證券公司實行了得當性审查和危害告訴义務系認定究竟毛病。3、一审法院對與案件有關的重大究竟未举行审查和認定，存在認定究竟不清的情景。1.一审法院對中泰證券公司违背實名制原则為王國菊打點融資融券营業的究竟未举行审查和認定。王國菊在案外人陈大平居間先容下到中泰證券公司處打點了融資融券营業。全部融資融券打點進程中中泰證券公司對王國菊的信誉账户交由案外人陈大平操控的究竟均知情（有案外人邓海红的證人證言證實），在信誉账户買賣進程中，中泰證券公司也一向與案外人陈大平接洽，向其投递各类通知，包含但不限于例行通知、重大危害提醒，采纳追保辦法通知、补仓通知、强迫平仓通知等。信誉账户開立後，王國菊對该账户的買賣环境彻底不知情。按照王國菊中泰證券交割单显示，案外人陈大平在2017年11月28日信誉账户開立早期交易大量ETF，有為中泰證券公司缔造事迹及赚取買賣手续费的重大嫌疑，紧张侵害了王國菊的正當權柄。同時，2017年11月28日，案外人陈大平為王國菊信誉账户融資借入约2.5亿元資金，却没有任何標的證券的買入，使得王國菊信誉账户需承當巨额融資利钱及買賣手续费等，违背了融資融券腎虛怎麼辦,营業根基買賣老例和買賣逻辑。王國菊認為，中泰證券公司在明知王國菊非本人操控融資融券信誉账君綺評價,户的环境下仍為其打點融資融券营業及開立信誉账户，其举动已紧张违背《證券公司融資融券营業辦理法子》第十六條劃定。2.一审法院對中泰證券公司在王國菊信誉账户保持担保比例低于平仓線時是不是實行通知义務和實行方法是不是正當、有用、得當等問题未举行充實审查和認定。按照两邊簽定的《融資融券合同》第三十一條劃定：“當甲方（王國菊）日终清理後保持担保比例低于平仓線時（该日设為T買賣日），乙方（中泰證券公司）應以本合同商定的通知方法通知甲方采纳追保辦法，甲方應實時采纳追保辦法确保其保持担保比例T+1買賣日日终清理後不低于追保線，不然乙方有權自T+1買賣日日终清理後起對甲方信誉账户采纳强迫平仓辦法。”2018年8月3日，日终清理後，王國菊信誉账户保持担保比例低于平仓線，但王國菊一向未收到原告任何书面通知請求其在约按時間内采纳追保辦法。一审中泰證券公司供给的灌音證据声音喧闹，语速极快，中泰證券公司营業员用极為專業的说话通知王國菊采纳追保辦法，并未與王國菊频频确認、充實诠释，一审法院不克不及直接認定中泰證券公司得當、有用的實行了通知义務。中泰證券公司供给的電子邮件證据载明的邮箱其實不由王國菊現實节制，一审法院未請求中泰證券公司供给其将该邮箱的账号和暗码交付给王國菊的證据，存在認定究竟不清的环境。3.一审法院對中泰證券公司采纳平仓辦法是不是實時、得當未举行审查和認定。按照两邊簽定的《融資融券合同》第六條乙方的權力中第（二）項、第三十二條、三十三條的商定，乙方在强迫平仓前提成绩時有權采纳强迫平仓辦法處理担保物。王國菊認為采纳平仓辦法不但是中泰證券公司的權力，也是中泰證券公司的一項法界说務，中泰證券公司有义務避免丧失扩展。中泰證券公司現實平仓日為2018年12月21日，拖延平仓达四個多月之久，時代中泰證券公司未就采纳平仓辦法的時候、方法、法子、次序、额度等與王國菊协商過，現實采纳平仓辦法時也未通知王國菊。因上海莱士的股價一向在跌，拖延平仓给王國菊造成不成挽回的重大丧失。王國菊認為中泰證券公司無權就拖延、不得當采纳平仓辦法致使丧失扩展部門請求王國菊担责任。4.一审法院對中泰證券公司违规為王國菊举行配資的法令究竟未举行审查和認定。王國菊在打點融資融券营業時，不清晰融資配比問题。在案外人陈大平的和谐下，中泰證券公司為做成這笔買賣承诺依照远高于1：1的融資比例向王國菊配資，极大地增长了王國菊的投資危害。依照按照《上海證券買賣所融資融券買賣施行细则》第三十八條劃定和《深圳證券買賣所融資融券買賣施行细则》第4.5條劃定：投資者融資買入證券時，融資包管金比例不得低于100%。證券公司在向客户展開融資融券营業時，理當依照1：1的融資配比向客户配資。本案一审進程中，中泰證券公司自認其依照1：1.4的比例向王國菊配資，违规将王國菊置于极大的投資危害中。按照中泰證券交割单显示，仅2017年11月28日當日融資借入金额就高达2.5亿。王國菊認為，原告违规操作致使丧失扩展，就丧失扩展部門，中泰證券公司無官僚求王國菊承當响應法令责任。4、王國菊對中泰證券公司主意的丧失额45181172.12元不予确認。由于2018年12月强迫平仓後，中泰證券公司并未與王國菊就两邊的融資融卷营業举行對账核算，也没有向王國菊投递有用的交割单和對账单，账户買賣都是在中泰證券公司買賣體系的账户里举行電子記账，王國菊没法晓得一年多的账户買賣详细数据的正确性和真實性，是以申請法院拜托第三方审计機構對王國菊账户的融資金额及债務金额举行司法审计。5、王國菊在本案的股票账户開户前從未举行過股票账户買賣，也没有在其他證券公司開過户，此次在中泰證券公司處的開户是由于案外人邓海红先容，讓王國菊拜托案外人李太國、陈大同等人举行股市投資理财，簽訂了《拜托投資理财协定书》，在他們的放置下才在中泰證券公司的深圳分公司開户，并開通融資融券营業。而案外人李太國、陈大同等人與中泰證券公司那時的深圳分公司賣力人樂圣凌都是連结紧密親密瓜葛的人，他們與中泰證券公司可能存在歹意通同，加大融資杠杆後由李太國等人套取王國菊資金，最後由中泰證券公司經由過程民事路子另行追索王國菊資金的“套路貸”举动。是以，申請法院追加案外人邓海红、李太國、陈大同等報酬本案第三人，以查明案件究竟，肯定责任归属。

二、證券公司的答辩

被上訴人中泰證券公司辩称：1、中泰證券公司针對與王國菊之間產生的融資融券買賣，已严酷依法依规實行投資者得當性审查义務和危害告訴义務，本案两邊之間的两融買賣合同真實正當有用，王國菊理應严酷實行，并對其违约依法依约承當响應的违约责任。起首，本案中中泰證券公司所提交的相干證据，足以證實在王國菊于中泰證券公司處申請举行融資融券買賣营業時，中泰證券公司已严酷依照有關法令律例和行業羁系劃定及公司营業軌制為王國菊举行了具體且體系的投資者得當性审查和危害评估。基于王國菊本人所供给的信息、問卷查询拜访及從中登體系显示的数据，現實上其自2016年起就從事股票證券買賣，且始终是赤峰黄金该只股票的大额持票人和質押人，且在其創辦营業時就有高额的包管金在户，王國菊的投資者身份和投資布景合适介入融資融券買賣营業的請求。而且，中泰證券公司作為大型國有的專業券商，所展開的金融證券类買賣营業，皆是在證监部分的羁系规范及與買賣平台對接联动的环境下，严酷依照相干规章和流程举行，不成能存在為单一客户违规創辦的情景。同時，王國菊本人也親身簽訂确認相干的两融得當性匹配定見及投資者确認书，确認领會了两融营業的有關特性和危害，并确認本身危害經受能力與两融营業危害品级相匹配，更是确認是其本人自力自立真實作出的意思暗示。是以，本案中當事人之間的融資融券買賣合同瓜葛彻底是两邊真實意思暗示，且彻底合适法令及行政律例的劃定，正當有用。其次，在本案所涉两融買賣营業進程中，中泰證券公司一样严酷依规依约實行了响應的危害告訴义務，而且因此多种方法向王國菊本人举行了屡次告訴，不但由其本人親身簽訂了危害揭露书，更在以前對其本人現場举行了投資者教诲，更在危害告訴後又再次向其本人举行了确認。中泰證券公司所提交的一系列證据足以證實，對付王國菊申請創辦的两融营業，其彻底接管和确認了中泰證券公司向其作出的具體和周全的危害提醒和告訴。是以，對付尔後由该两融買賣营業而發生的所有投資危害，明显應由王國菊自行承當，其必需依照法令劃定和合同商定，向中泰證券公司實行响應的還款责任，并承當响應的违约责任。2、本案所涉两融買賣营業，彻底是王國菊本人申請并親身簽约，并是在其名下的账户内完成買賣，且颠末了其本人简直認，底子不存在王國菊所谓违背實名制的情景。针對王國菊的買賣主體問题，中泰證券公司提交了相干两融营業合约、危害揭露书、有關申請表和确認书、德律風告訴及回访、投資者現場教诲等一系列證据，這些證据均是由王國菊本人親笔@簽%678t2%訂或親%993d1%身@确認，相干的通知告訴也是依约向其本人确認的方法投递。這足以證實本案所涉的两融買賣营業，彻底因此王國菊本人的名字創辦和举行，中泰證券公司不存在任何所谓违背“實名制”劃定的問题。而且，依照两邊之間的《融資融券合同》第十五條、第十六條的明白商定，王國菊應妥帖保管好本身的相干账户資料和買賣暗码等信息，所有利用其账户和暗码举行的買賣均視為王國菊的举动，且由此酿成的一切後果由王國菊承當。即使王國菊對某些買賣存在贰言，如其未在约按期限内书面向中泰證券公司提出贰言，也視同王國菊對该拜托成果無贰言。3、在王國菊信誉账户保持担保比例低于平仓線後，中泰證券公司已彻底依约向王國菊實行了相干的通知义務。按照两邊之間的《融資融券合同》第五十三條、五十四條的明白商定，在產生必要向王國菊通知的情景時，中泰證券公司可以多种方法向王國菊發出通知，此中包含已在合同中商定的响應電子邮箱方法。一审中，中泰證券公司已提交證据證實，在2018年8月3日王國菊的信誉账户保持担保比例低于平仓線後，中泰證券公司于8月6日既以商定電子邮箱的方法向其發出了书面通知，又以德律風通知的方法向其本人親身举行了口頭告訴。這足以證實，中泰證券公司已严酷依照合同商定以多种方法周全严酷地實行了告訴义務，向王國菊告訴了有關事項和買賣危害，王國菊@理%3x7v1%當對相%5c7R9%干@告訴内容彻底接管和通晓。而且，王國菊在一审庭审質證中，也對上述證据的真實性、正當性、联系關系性均予以當庭承認，故其上訴状中所称對该通知义務的否定，其所谓来由彻底不克不及建立。4、中泰證券公司對王國菊信誉账户作强迫平仓操作，彻底合适合同商定，并没有不妥，且按照合同商定，针對强迫平仓中泰證券公司享有需要的自立權，王國菊無權對此提出贰言更不得索赔，對由此發生的後果，彻底應由王國菊自行承當。按照案涉《融資融券合同》第三十二條的明白商定，在王國菊產生信誉账户保持担保比例低于平仓線、未按约告终買賣债務等情景時，中泰證券公司便可依约對其信誉账户内的担保物（證券）作平仓操作。而同時按照《融資融券合同》第三十三條的商定，中泰證券公司在施行强迫平仓時，有權自立决议担保物的方法、顺位、時候、数目、代價、部門或全数等，王國菊無權對此提出贰言，也無權對是以致使的强迫平仓成果提出任何索赔。究竟上，王國菊在举行本案两融買賣营業進程中，其信誉账户中的担保物（上海莱士，002252），自2018年2月22日起即進入停牌状况，暂停買賣，後于2018年8月3日确認其保持担保比例低于平仓線，但该只股票此時仍處于停牌状况，直至2018年12月7日才复牌可以買賣，但随即该只股票持续9個買賣日跌停，没法賣出，故中泰證券公司只能于2018年12月21日该只股票打開跌停時方完成平仓操作。是以，中泰證券公司對王國菊所举行的强迫平仓操作，彻底合适合同商定，操作進程彻底合适客觀究竟和真實買賣近况，公道正當、當令合法。是以，中泰證券公司所合法施行的强迫平仓而發生的一切後果，依法依约依究竟，也均應由王國菊自行承當。5、中泰證券公司严酷依照相干劃定和合同商定為王國菊举行相干融資買入買賣，融資包管金比例彻底合规，并没有不妥。正如王國菊所称，羁系請求简直存在“投資者融資買入證券時，融資包管金比例不得低于100%。”的劃定。但按照劃定觀點及计较公式，“融資包管金比例是指投資者融資買入時交付的包管金與融資買賣金额的比例，计较公式為：融資包管金比例＝包管金/（融資買入證券数目×買入代價）×100%。”是以，中泰證券公司與王國菊之間的《融資融券合同》的相干商定，也彻底與前述劃定一致。此中，上述融資買入，是買賣所設計的由客户發出的一笔拜托。為了更好的节制营業危害，中泰證券公司在客户融資買入拜托時，均按照客户的融資额度、包管金可用余额及融資包管金比例等计较出客户的最大融資買入拜托数目，對所有融資融券客户主动實現體系前端节制。此中，融資包管金比例均為體系参数，合适買賣所劃定，對所有客户有用。而本案中，依中泰證券公司提交對账单显示，王國菊在两融買賣時代总计發出161笔有成交金额的融資買入拜托，每笔拜托依照合同商定均發生响應融資合约，每笔合约的融資包管金比例均為1，表白王國菊每笔融資買入買賣均合适買賣所劃定和《融資融券合同》的商定。王國菊關于融資比例的有關主意，無任何究竟及法令根据，且與客觀證据不符，依法不克不及建立。6、本案所涉两融買賣营業的合同瓜葛及如约問题，與是不是存在所谓先容人等問题無關，上述人所谓追加第三人的的主意更于法無据且無塑形背心,究竟之需要，恳請二审法院予以驳回。王國菊關于其經過所谓案外“陈大平”等人先容而創辦涉案融資融券营業的说辞，中泰證券公司對此不予承認。相干职员是不是存在、是不是确系由其先容均無從核實，且這些問题與本案無關。本案两交融同依現有證据足以證實，是由王國菊本人親身簽约并創辦，且相干营業均因此其账户買賣和操作，是以基于合同相對于性道理，相干的合同瓜葛及如约争议仅產生在中泰證券公司與王國菊之間，和其他任何人無關。是以，王國菊提出的所谓追加“先容人”等報酬本案第三人的主意，從法令瓜葛上均不合适我國《民事訴讼法》關于追加第三人的劃定，而且也不克不及從二审步伐中提出。综上所述，案涉《融資融券合同》彻底真實正當有用，中泰證券公司已严酷依照法令劃定和合同商定尽到各項义務，王國菊理應基于其违约究竟向中泰證券公司承當响應的還款责任和违约责任。

三、一审法院的审理环境

中泰證券公司向一审法院告状哀求：1.依法判令王國菊、谭雄玉向中泰證券公司當即了债融本钱金45181172.12元及融資利钱2607102.36元（截止2018年12月24日）；2.依法判令王國菊、谭雄玉向中泰證券公司當即了债過期利钱85896.23元，并按逐日千分之零點五的比例继续付出自2018年12月25日起至現實全额了债上述融本钱金、融資利钱之日止的過期利钱；3.由王國菊、谭雄玉承當本案全数受理费、顾全费、状師代辦署理费40万元等訴讼用度。

一审法院認定究竟：2017年11月27日，中泰證券公司與王國菊簽定《融資融券合同》，商定，中泰證券公司向王國菊出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出，王國菊以其資金和證券為此供给担保。融資融券時代，王國菊单笔融資、融券合约到期日前，應實時了偿融資融券债務，不然應承當付出利钱等责任。當王國菊到达合同或两邊商定的强迫平仓前提時，中泰證券公司有權采纳强迫平仓辦法，對王國菊信誉账户内的担保物予以處理，處理担保物所得不足以了偿债務的，中泰證券公司有權继续向王國菊追偿。违约责任以合同明白商定的长處及违约所酿成的直接丧失為限，不包含可得长處丧失、間接丧失。王國菊融資年利率為5.7%，融券年利率為8.35%，過期還款年利率為18%。同日，王國菊申請中泰證券公司為其供给個性化持仓集中度限定，中泰證券公司對此予以核准。按照该申請表的商定，中泰證券公司将王國菊的融資融券買賣的追保比例设定為150%，平仓線比例设定為140%，并告訴王國菊由此更容易激發强迫平仓等危害。合同簽定後，王國菊倡议融資合约161笔，中泰證券公司均依约實行合同总计向其融出資金88251140.31元。2018年12月7日，因王國菊信誉账户担保比例低于140%的平仓線，中泰證券公司按照合同商定作强迫平仓處置，并于2018年12月21日完成平仓。截至到2018年12月24日，王國菊总计欠中泰證券公司信誉融本钱金45181172.12元及利钱2607102.36元，過期利钱85896.23元。

另查明，因本案訴讼，中泰證券公司應付出状師代辦署理费40万元，已付出20万元；谭雄玉與王國菊于2010年11月8日挂号成婚，两邊于2019年1月8日仳離。

一审法院認為，中泰證券公司與王國菊簽定的《融資融券合同》系其真實意思暗示，合同内容合适法令，不违背行政律例的制止性劃定，正當有用。两邊均應按商定實行各自义務。中泰證券公司按合同向王國菊供给資金，王國菊未按合同商定了偿，组成违约。中泰證券公司主意王國菊了偿所欠融本钱金45181172.12元并付出過期還款利钱的訴讼哀求，合适法令劃定，一审法院予以支撑。關于状師代辦署理费丧失，應以中泰證券公司現實付出状師代辦署理费為准，對付還没有產生的代辦署理费可待現實產生後另案解决。王國菊在簽定《融資融券合同》的同時簽收了《融資融券危害揭露书》，應視為中泰證券公司尽到了审查及危害告訴义務，王國菊以此為由主意中泰證券公司未對王國菊實行得當性审查和危害告訴义務，存在紧张违规举动和重大错误，来由不克不及建立。王國菊主意中泰證券公司明知王國菊的信誉账户不是本人操控仍為其打點融資融券营業和開立信誉账户，违背實名制原则，另主意其信誉账户保持担保比例低于平仓線時，中泰證券公司未實時通知王國菊采纳追保辦法，采纳平仓辦法不妥，且超比例融資给其造成重大丧失，均没有究竟根据，且與中泰證券公司提交的回访記實、個性化持仓集中度限定申請表、维保預警通知等證据不符，故一审法院不予采信。關于谭雄玉的是不是承當了偿责任問题，《最高人民法院關于审理触及伉俪债務胶葛案件合用法令有關問题的诠释》第三條劃定，伉俪一方在婚姻瓜葛存续時代以小我名义超越家庭平常糊口必要所负的债務，债權人以属于伉俪配合债務為由主意權力的，人民法院不予支撑，但债權人可以或许證實该债務用于伉俪配合糊口、配合出產谋劃或基于伉俪配合意思暗示的除外。本案中，中泰證券公司并未提交證据證明其與王國菊簽定合同時，谭雄玉對涉案债務作出配合承當的意思暗示，谭雄玉也没有作失事後追認的意思暗示。且涉案债務较着超越家庭平常糊口必要，中泰證券公司主意涉案债務属于伉俪配合债務，但未供给證据證實该债務用于伉俪配合糊口或配合出產谋劃，故對中泰證券公司涉案债務為伉俪配合债務的主意，一审法院不予支撑。综上，按照《中華人民共和國合同法》第一百零七條、第一百一十三條，《中華人民共和國民事訴讼法》第一百四十四條、第一百五十二條之劃定，一审法院裁决：1、王國菊于裁决見效之日起旬日内付出中泰證券股分有限公司融資融券款本金45181172.12元及利钱2607102.36元；2、王國菊于裁决見效之日起旬日内付出中泰證券股分有限公司過期利钱85896.23元（计较至2018年12月24日；嗣後利钱以47788274.48元為基数，自2018年12月25日起至現實全额了债之日止按年利率18%计较）；3、王國菊于裁决見效後旬日补偿中泰證券股分有限公司状師代辦署理费丧失20万元；4、驳回中泰證券股分有限公司其他訴讼哀求。案件受理费281171元，訴讼顾全费5000元,均由王國菊承當。

四、二审提交的證据

本院二审時代，當事人环抱上訴哀求依法提交了證据。本院组织當事人举行了證据互换和質證。

王國菊為證實其主意，提交如下證据：赤峰黄金的非公然刊行限售股上市畅通通知布告。该通知布告證實王國菊的限售股畅通日期為2018年4月17日，在此以前，王國菊的赤峰黄金股票是限售股，不是可買賣的證券类資產，不克不及够作為王國菊合适融資融券資历准入的根据。而本案两邊的融資融券合同簽訂于2017年11月，信誉账户的開立日期為2017年11月28日，在這天期王國菊不合适融資融券的市場准入資历。中泰證券公司質證認為：對该證据的真實性無贰言，對質明目標有贰言。王國菊所持有的赤峰黄金该只股票的畅通性子若何，均不克不及否定王國菊的投資者得當性問题。而且，即即是限售股，也是股票，也是證券类資產。且王國菊本人持有近2000多万股的该只股票，市值跨越1亿元，是该只股票的大股東。是以，其所谓的不具备投資者資历，彻底是無究竟根据的。

中泰證券公司為證實其主意，提交如下證据：證据1.信誉账户對账单（流水明细）。證實：王國菊就涉案融資融券营業買賣信誉账户内的買賣具體环境。證据2.融資融券营業得當性匹配定見及投資者确認书、融資融券营業尽职查询拜访草稿及陈述、尽调灌音、集中运营平台盘問截图及录屏記實、股票明细對账单、王國菊投資者教诲現場視频及笔录。證實：2017年11月27日，王國菊在創辦涉案融資融券营業時，中泰證券公司向其本人举行了具體周全的投資者教诲，為其具體讲授了融資融券营業的重要危害、重要营業法则和合同條目。该组證据足以證實，王國菊于中泰證券公司處創辦融資融券营業時，中泰證券公司已严酷依照劃定向其举行了尽职查询拜访，领會其相干信息，王國菊于創辦两融营業時也彻底具有六個月以上的證券買賣時候、近来20個買賣日日均證券資產不低于50万元等前提。中泰證券公司已严酷實行了投資者得當性的审查义務，本案合同有用。證据3.上海莱士（002252）停牌通知布告、上海莱士（002252）复牌通知布告、上海莱士（002252）K線图。證實：在王國菊信誉账户内的担保物，上海莱士股票于2018年2月23日停牌。是以，其信誉账户保持担保比例低于平仓線時仍處于该只股票停牌阶段，中泰證券公司就此没法做强迫平仓操作。後该只股票于2018年12月7日复牌，但又當即進入跌停状况并延续至2018年12月21日方打開跌停，中泰證券公司随即于该日完成强迫平仓操作。因而可知，中泰證券公司的强平操作在合适《融資融券買賣合同》的商定的同時，也彻底合适證券買賣的客觀究竟状况，公道正當，并没有不妥。王國菊質證認為：對質据的真實性均無贰言，對質明事項有贰言。王國菊的危害品级為R4中高危害，這與王國菊的證券投資履历及危害偏好较着不符，属于中泰證券公司查询拜访不严酷。王國菊現實上持有赤峰黄金公司的限售股25192644股，属于持有限售股的举动。王國菊的净資產8000万元，不克不及同等于證券类資產8000万元。灌音是王國菊按照中泰證券公司經辦人供给的表格读出来的，并且對话里有王國菊说這個字過小，我看不清，以是這是一個情势上的尽职查询拜访。中泰證券公司没有供给第一次買賣的详细详情，不克不及證實王國菊合适融資融券所必要的證券融資履历及危害偏好。王國菊在中泰證券公司處的資產只有3127.66元，且没有持仓股市值，不合适20個買賣日日均證券类資產50万元以上的請求。王國菊的開户時候為2017年11月23日，離信誉账户開立的11月28日只有5天，该刻日不合适融資融券所必要的證券融資履历及危害偏好。王國菊投資者教诲現場視频不克不及取代中泰證券公司的得當性辦理义務，不克不及以一個視频教诲取代所有的得當性辦理辦法，推辞本身的审核责任。

本院認為，王國菊和中泰證券公司對質据真實性均無贰言，本院對上述證据予以采信。

對當事人二审争议的究竟，本院認定以下：2016年4月18日，王國菊完成為了初次證券買賣。2017年11月27日，中泰證券公司的事情职员就王國菊創辦融資融券营業向其举行了尽职查询拜访，并連系其本人所做報告及相干信息出具了尽调陈述；王國菊在《融資融券营業得當性匹配定見及投資者确認书》上具名，确認“已當真浏览了關于融資融券营業的危害揭露书，并已充實领會融資融券营業的特性和危害，簽訂了危害揭露书。本人在此确認本身危害經受能力品级與融資融券营業危害品级相匹配。本人投資该項產物或接管该項辦事的决议，系本人自力、自立、真正的意思暗示，與贵業務部及相干從業职员無關”。同日，中泰證券公司事情职员向王國菊举行了投資者教诲，為其讲授了融資融券营業的重要危害、重要营黑咖啡,業法则和合同條目；王國菊向其證券買賣的資金账户轉入資金8000万元。另查明，2018年2月23日開市起，上海莱士股票停牌；2018年12月7日開市起，上海莱士股票复牌；以後，上海莱市股票進入跌停状况并延续至2018年12月21日。

五、二审法院的重要概念

本院認為，本案二审的争议核心是：（1）本案两邊簽定的《融資融券合同》是不是正當有用；（2）本案所涉融資融券買賣是不是违背實名制原则；（3）中泰證券公司是不是向王國菊實行了响應的通知义務；（4）中泰證券公司针對王國菊的信誉账户采纳强迫平仓辦法是不是得當、實時；（5）中泰證券公司在本案融資融券買賣中，是不是存在向王國菊违规融資的問题；（6）本案是不是必要對王國菊涉案融資金额及债務举行司法审计及是不是需追加相干案外報酬第三人加入訴讼。

（1）本案两邊簽定的《融資融券合同》是不是正當有用

中泰證券公司與王國菊之間簽定的《融資融券合同》系两邊當事人真實意思暗示，且合同商定内容其實不违背法令及行政律例的强迫性劃定，正當有用。對付王國菊關于中泰證券公司在合同簽定時未實行投資者得當性审查义務及危害告訴义務，因此致使合同無效的上訴来由，本院認為，中泰證券公司已于王國菊申請創辦融資融券营業時，就其證券買賣履历、响應投資能力和危害經受能力予以审查，并就融資融券買賣的相干法则和危害向王國菊举行了充實提醒和告訴，且终极也是由王國菊本人對相干的投資者得當性审查确認书及危害揭露书予以具名确認。是以，中泰證券公司针對涉案合同已尽到响應的审查义務和危害告訴义務，而且王國菊在簽定《融資融券合同》時，依照相干劃定也已現實具有從事该項買賣的响應投資者前提，且其本人也已現實接管中泰證券公司對其举行的危害告訴。是以，王國菊主意本案《融資融券合同》無效的上訴来由不克不及建立，其應依照合同的商定严酷實行义務并承當响應的违约责任。

（2）本案所涉融資融券買賣是不是违背實名制原则

現有證据显示，本案所涉融資融券買賣中的相干簽约单、危害揭露书及其他书面質料均是由王國菊本人簽訂确認，買賣营業創辦進程中的有關視频記實及厥後的德律風通知也均系向王國菊本人举行。是以，本案所触及的融資融券買賣，應視為王國菊本人介入創辦并举行買賣，無證据显示有其别人以王國菊名义創辦@营%57m1o%業或举%57nz4%行@買賣的情景，是以本案不存在所谓违背“實名制”原则的問题。至于王國菊上訴称其相干買賣系由别人操作且中泰證券公司對此明知，但其對此未提交充實證据予以證明，本院不予采用。同時，按照本案《融資融券合同》第十五條、第十六條的明白商定，王國菊對其融資融券買賣的相干账户、暗码等信息负有保管责任，對以其账户和暗码举行的買賣，均視為其本人的買賣举动，相干後果也由其自行承當。故王國菊關于涉案融資融券買賣违背實名制原则的上訴来由不克不及建立，本院不予支撑。

（3）中泰證券公司是不是向王國菊實行了响應的通知义務

關于该核心問题，中泰證券公司于本案一审庭审中所提交的電子邮箱記實及德律風通知記實均證明，在本案融資融券買賣進程中，王國菊信誉账户保持担保比例于2018年8月3日低于合同商定平仓線後，中泰證券公司随即于2018年8月6日以電子邮件和德律風通知的方法向王國菊举行了响應的通知，同時告訴其應依照合同商定采纳响應的追保辦法，以提高其信誉账户的保持担保比例，不然中泰證券公司将對其信誉账户采纳强迫平仓辦法。上述通知情势及方法，均合适《融資融券合同》商定，并没有不妥，且王國菊已于一审庭审質證時對上述有關證据的真實性也予以确認。是以，本案現有證据足以證明中泰證券公司针對王國菊信誉账户保持担保比例低于平仓線及厥後可能被采纳强迫平仓辦法的事項，均已依约實行了响應的通知义務。

（4）中泰證券公司针對王國菊的信誉账户举行强迫平仓辦法是不是得當、實時

本案两邊當事人所簽定的《融資融券合同》中的第三十二條、第三十三條，對中泰證券公司就王國菊信誉账户采纳强迫平仓辦法的前提和自立權均举行了明白商定。依该商定，在王國菊的信誉账户保持担保比例低于平仓線時，中泰證券公司彻底有權采纳强迫平仓辦法，且其也有權自立决议處理担保物的方法、顺位、時候、数目、代價等問题。在本案二审中，中泰證券公司举證證實，王國菊信誉账户中的担保物（即證券名称為上海莱士，證券代码為002252的股票），自2018年2月23日起即停牌，直至2018年12月7日复牌，厥後随即该只股票于该買賣日又進入跌停状况，直到2018年12月21日，该只股票才打開跌停，呈現可以賣出的客觀前提。是以，王國菊的信誉账户保持担保比例于2018年8月3日低于平仓線後，中泰證券公司已于2018年8月6日依约向其發出了维保預警及强平通知，尔後于2018年12月21日即客觀上合适股票賣出前提的第一時候，采纳强迫平仓辦法，彻底合适该只担保股票（上海莱士，002252）的究竟買賣状况，理當認定中泰證券公司所采纳的强迫平仓辦法合适合同商定，得當、實時。

（5）中泰證券公司在本案融資融券買賣中，是不是存在向王國菊违规融資的問题

本案两邊當事人所簽定的《融資融券合同》第十九條明白商定：“甲方提交的包管金、融資買入的全数證券和融券賣出所得的全数資金及上述資金、證券所發生的孳息等，总體作為担治療坐骨神經痛噴霧,保物，担保乙方對甲方的融資融券债權。”同時该條還商定：“……（三）甲方赞成其信誉账户内的包管金可用余额以乙方融資融券買賣辦理體系中及時计较数据為准……”。按照该部門商定，王國菊在举行融資融券買賣時，其包管金可用余额并不是始终與其最初所供给的包管金数额彻底一致，而是综合其所提交的包管金、融資買入的全数證券、融券賣出所得資金及该部門資金、證券所發生的孳息作為一個担保总體，再以每笔拜托買賣時的详细账户内資產环境予以及時核算方能肯定响應的包管金可用余额。可就是说，在详细的融資融券買賣進程中，跟着股票代價涨跌、資金發生孳息等环境，客觀上必定存在倡议某一笔融資買入拜托買賣時，按照该笔拜托時及時计较包管金可用余额高于或低于其最初供给包管金数额的环境。是以，简略以某一笔融資買入拜托買賣時的融資数额高于其最初供给包管金数额就認為超比例融資，不合适上述合同商定和買賣體系的客觀現實。同時，按照商定，王國菊在倡议每笔融資買入拜托買賣時，其包管金可用余额均應以中泰證券公司融資融券買賣辦理體系及時计较数据為准。故在中泰證券公司已提交响應買賣明细對王國菊融資拜托買賣环境予以充實證實，且王國菊已對该證据當庭予以承認，同時并未就其主意提交任何足以颠覆该買賣明细的證据的环境下，應認定其每笔融資買入買賣均合适買賣體系的劃定和《融資融券合同》的商定。王國菊關于超比例融資的有關上訴来由，無究竟及法令根据，且與客觀證据不符，本院不予支撑。

（6）本案是不是必要對王國菊涉案融資金额及债務举行司法审计及是不是必要追加相干案外報酬第三人加入訴讼

關于涉案融資金额及债務数额，中泰證券公司均已提交响應的買賣明细及合约明细予以證實，且王國菊于本案一审庭审查询拜访時對该部門證据的真實性、正當性及联系關系性暗示均無贰言。是以，在王國菊针對融資金额及债務数额已當庭承認中泰證券公司所举證据的环境下，一审對此予以采信認定，并没有不妥。故在本案二审中，已無任何需要再對该問题举行司法审计，對王國菊的该項上訴哀求本院不予支撑。至于王國菊于二审中提出追加部門案外人作為本案第三人加入的主意，無充實證据予以證實，且该主意不合适《中華人民共和國民事訴讼法》關于追加第三人的相干劃定，本院不予支撑。

综上所述，王國菊的上訴哀求不克不及建立，應予驳回；一审裁决認定究竟清晰，合用法令准确，應予保持。按照《中華人民共和國民事訴讼法》第一百七十條第一款第一項劃定，裁决以下：

驳回上訴，保持原判。

2、状師對本案的法令阐發

經由過程以上一二审法院的裁决，笔者作為一位專業金融维權的状師，想對本案中的關頭問题，颁發一下本身的見解，主如果如下几個方面：

一、融資融券合同不成能無效。起首，两邊簽訂了相干的融資融券合同，券商也實行了此合同，為王國菊供给了融資。如今王國菊欠證券公司這麼多钱，你如今说合同無效？那證券公司去找谁要這個钱呢？讓證券公司本身承當？那是不成能的，只能由王國菊本身承當。證券公司作為金融機構，不成能随便就丧失這麼多钱，要否则，他們的風控和合规职员要承當责任。

其次，即便證券公司在投資者得當性方面，存在必定的错误或缝隙，也不成能致使合同無效。若是有證据證實證券公司有错误，證券公司也仅仅是按照本身的错误巨细，承當必定的责任罢了。

再次，即便有證据證實證券公司违规為王國菊供给了融資，如今王國菊產生了吃亏，其也要承當补偿责任。究竟结果王國菊借了證券公司的债，你是债務人，證券公司是债權人，债務人不想還钱，就找各类捏词和来由，找债權人的错误，即便有错，也不影响這個债權债務瓜葛的建立。

最後，關于實名制的問题，這應當是實践中呈現問题至多的處所。證券公司只要實行了本身的法界说務，即便某些员工晓得實名制有問题，這也是投資者本身的事變，證券公司放任了此类事變的產生。這就必要證券公司去實行本身的法界说務。若是有證据證實證券公司没實行本身的法界说務，则其存在错误，存在错误就應當承當责任。

可是證券公司應當承當几多责任呢？是否是必要提起反訴呢？只是在答辩的時辰提一下這個問题，根基没甚麼意义，除非你提起反訴，請求證券公司补偿你的丧失，如许的话，法院才會审理這個問题，不然對付你的答辩，法官不會据此影响裁决金额的巨细。

二、證券公司强迫平仓的前提。關于强迫平仓的前提，法令没有劃定，這是證券公司的權力仍是义務呢？详细仍是要看合同的商定，對質券公司而言，他們必定認為强迫平仓是證券公司的權力，而不是义務。彻底靠合同商定强迫平仓的行使前提等，因為合同都是范本，是由證券公司制訂的，投資者簽訂的時辰，底子不看或看不懂合同，致使合同條目對投資者晦气，以是等出問题以後，再看合同，才大白合同條目的深意。

凡是而言，强迫平仓必需知足以下前提，一是信誉账户保持担保比例低于平仓線，即合适追保前提；二是證券公司通知投資者追加包管金或担保物，即證券公司實行了通知义務；三是投資者未實時追加包管金或担保物，即投資者追保不克不及。在合适以上前提的环境下，證券公司便可以强迫平仓，這内里最大的問题就是證券公司是不是實行了通知义務，通知义務是不是合适合同商定，再就是證券公司何時强迫平仓，强迫平仓的機會是不是得當，是不是會是以致使投資者丧失扩展。這些問题都没有法令劃定，合同也没商定，如许以来，證券公司的權力就比力大了。

投資者為了维權，只能打讼事，可是打讼事的時辰，在没有法令劃定的环境下，只能看合同商定，没有合同商定的時辰，就由法官自由心證、自由裁量了。如许以来，對投資者很是晦气。

三、不要等闲和證券公司打讼事。證券公司属于金融機構，内控很严酷，不容许呈現金融危害。是以其相干的合同约建都是對本身有益的，并且都是合同范本，投資者底子没法對合同條目举行點窜。

證券公司的谋劃進程中，也會呈現問题，出了問题就彻底靠法令劃定和合同商定。若是你要和證券公司打讼事，必需要有充實的證据，若是没有充實的證据，建议不要等闲和證券公司打讼事，由于常常你打不赢。即便有充實的證据，也不必定能赢，况且没有充實證据的环境下。

在曩昔一年中，很是聞名的“五洋债案”，固然裁决證券公增強免疫力食品,司承當了必定的责任，但這個案件是不是具备普适性则不必定。此案引發大師存眷，一是人数太多，二是證券法點窜以後的第一案，這是未来的范本。如许以来，再產生如许的事變，法院就必定會判證券公司承當责任嗎？這仍是要看其有無错误，但這個错误巨细、有無，都属于法官的自由裁量范畴，是以就有了空間。

按照笔者的履历，若是没有充實的證据，不要等闲和證券公司打讼事。有了充實的證据，和證券公司打讼事，也要做好输的筹备。

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